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美元贬值的原因有哪些?外汇储备过剩导致全球失衡

一、美元贬值的国际国内因素。

(一)国内因素。

1.强势美元的羁绊效应。

从1995年到2002年,美国政府一直坚持强势美元政策不变。根据亚特兰大联邦储备银行的统计,从1995年7月到2002年2月,美元汇率上升了35.5%。强势美元政策对20世纪90年代中后期美国经济的持续快速增长起到了重要作用。首先,借助强势美元,美国吸引了巨额资本,外资的大量流入反过来又支持了美国经济的繁荣和美元地位的强势外资的大量流入,反过来又支持了美国经济的繁荣和美元的强势地位。据统计,从1991年到2000年,美国吸收的国际资本达到2.3万亿美元。其次,强势美元和美国经济的繁荣使美国成为最容易赚钱的地方,大量外资的涌入导致了美国股市的异常繁荣。2001年,外国人对美国证券的净买入高达530亿美元。此外,美元强势使美国进口商品价格低廉,长期处于较低水平。

然而,自21世纪以来,强势美元不仅严重影响了美国产品的国际竞争力,限制了出口增长,限制了出口增长,而且导致跨国公司的利润状况恶化,因为跨国公司在将外国利润转化为美元后收缩。经济分析师认为,强势美元已成为制约美国经济复苏的重要因素。美国制造业向政府施加压力,要求改变强势美元政策。美国政府似乎也意识到,强势美元政策长期难以计算。

2.横刀断流次贷危机。次贷危机为美元贬值提供了更好的借口。2007年3月爆发的美国次贷危机加剧了全球金融市场的动荡。2007年,花旗、贝尔斯登、美林、摩根、瑞银等一大批著名金融机构因次级贷款遭受巨额损失。贝尔斯登因支付危机被摩根大通低价收购,成为危机发生以来第一家倒下的大型金融机构。全球股市大幅下跌烈动荡,次贷引发的金融市场危机仍在加剧。据相关研究机构估计,次贷危机损失可能超过7000亿美元。由于次贷的影响,影响了美国经济的发展和消费模式,个人财富大幅缩水。为了解决这些问题,美国希望通过美元贬值收敛国际财富,弥补国内财富的损失和亏损,从而达到轻弹美元煽动全球经济的目的。

3.美国的双赤字使其债务陷入困境。自20世纪90年代中期以来,美国的经常项目赤字逐渐扩大,经常账户赤字占GDP的比例也逐渐扩大。2007年前10个月,美国经常账户赤字达到GDP的6.4%。此外,自2001年以来,美国已经出现了财政赤字,到2004年已经达到4130亿美元,占GDP的3.5%,高于欧盟制定的一般预算赤字的3%。虽然随后的财政年份逐渐下降,尤其是2007年,已经降至1628亿美元,这是过去五年的最低值。然而,受美国经济增长放缓的影响,自2008年财政年以来,财政赤字又开始飙升。仅2008年前两个月,就达到了1568亿美元,比去年同期增长了25.6亿美元。美国的财政赤字不仅刺激了经济发展,也使其债台高筑,相当一部分财政赤字需要通过外债弥补。随着外国投资流量的逐年扩大,自20世纪90年代以来,它已经进入了对外债务的快速增长期。到20006年底。

净对外债务高达30273亿美元,从规模上看是当今世界上最大的债务国,净对外债务占GDP的比重达到22.9%,使得美国外债总额达到13万亿美元,而且增长速度惊人,每15个月增长1万亿美元。截至7月底,日本是美国国债最多的国家,总额高达5934亿美元(约4.62万亿港元)。中国持有5187亿美元(约4.04万亿港元),英国持有2908亿美元(约2.26万亿港元),三国均比6月份增持近百亿元。此外,2006年证券负债余额近9万亿美元(其中债务证券60796亿美元),对外负债占70%。

(二)国际因素。

1.欧元的崛起与美国的心脏病作斗争。欧元于1999年1月1日以1欧元对1.18美元的比例出现,初期表现疲软。2000年10月26日跌至1欧元对0.828美元的历史低点,之后开始稳定,2002年后步入上升轨道。截至2008年3月底,欧元对美元的汇率上升至1.5805,低于2000年。欧元的强势增强了其作为国际储备和结算货币的吸引力。据国际货币基金组织统计,1999年美元在世界各国央行储备中的比重下降到2007年中的64.8%,而欧元的比重从2002年初的19.7%上升到2007年的25.6%。谢国忠认为,未来五年,美元和欧元资产在世界央行储备中的比重将分别调整到60%和30%左右。在国际债券市场上,欧元已经成为国际债券市场的主要货币。欧元的崛起已经成为世界主要储备对美元的威胁,成为美元的心脏病。(许多国家的中央银行在外汇储备中减少了美元,而不是欧元,一些国家拒绝在大宗商品交易中继续使用美元进行定价和结算,特别是石油出口国提出了以欧元计价的动议,这使得美国很难睡觉和吃饭。)伊朗总统内贾德宣布,伊朗未来的石油交易将以欧元结算,俄罗斯普京总统也将建立以卢布结算的石油市场。毫无疑问,这些措施将减少对美元的全球需求,损害美元的霸权地位。

2.全球美元外汇储备过剩导致全球失衡。(自1971年尼克松实施新的经济政策并宣布停止美元兑换黄金以来,随着美元等外币储备作为价值符号的快速增加,外汇储备过剩的问题开始出现。)20世纪90年代以后,随着东亚经济体外汇储备的快速增加,东亚经济体外汇储备过剩的问题非常突出。从1971年到2007年37年,增长了70倍左右。从1970年的932亿美元增加到2007年的6.5万亿美元左右,同时全球GDP只增加了16倍左右,但全球国际储备以年均12%的速度快速增长。以美元为主体的国际储备从2002年的2.57万亿美元增加到2007年的6.49万亿美元,在5年内迅速增加了近一半。金融衍生合约从2002年的100多万亿美元增加到2007年的516万亿美元,增加了5倍多。200003年底,在日本和中国。全球外汇储备过剩使美国成为最大的债务国。正如罗杰斯所指出的,美国自1987年以来一直是债务国。现在20年过去了,美国欠世界其他国家3万亿美元。美国的外债每15个月就会增加1万亿美元。事实上,五年后,美国的情况会变得更糟。如何偿还3万亿美元的债务只能通过美元贬值来消化。如果美元贬值25%,美国欠海外投资者约3万亿美元的债务可能会蒸发7500亿美元。

本文来源: 网络 文章作者: 佚名
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